伴隨利空條件不斷增加 不銹鋼管價格繼續向下承壓

    五月不銹鋼管市場開局不利，今日不銹鋼管市場繼續下滑為主。整體市場成交表現一般。受盤面下跌影響，不銹鋼管現貨市場情緒逐步轉弱，午后出貨不及上午，終端基本按需采購為主。

    節后首個交易日不銹鋼管市場繼續遇冷，甚至沒有在鋼坯連續小幅反彈的情況下有任何好轉跡象，不銹鋼管市場仍然處于弱勢運行當中。這背后的邏輯，一方面基本面矛盾沒有在供給略有收縮的情況下有明顯改善，反而需求不足的問題暴露更為充分。財新今日公布4月中國制造業PMI為49.5，低于3月0.5個百分點，也是今年2月以來首次落至收縮區間。這一走勢和統計局公布的49.2、低于前值2.7個百分點的數據相一致，為今年以來首次低于榮枯線。由于需求不足，結束了此前兩個月的擴張，當月新訂單指數略低于臨界點。在不銹鋼管行業，同樣表現出了需求不足的現象，節前沒有出現集中備貨，節后也沒有出現集中補庫的情況。而是廠庫、社庫都出現了累庫，這對于由局部地區發起的減產來說，并沒有起到太大的效果。

    另一方面，成本下移，不銹鋼管成本下降和鋼材銷售價格下降的速度都比較快。這導致了降價過程中看不到支撐，不斷壓低不銹鋼管市場價格的心理底線，也會在一定程度上影響減產的效果，尤其是一部分鋼廠受益原料快速下跌，短期利潤并沒有受到太大影響，減產積極性不高。

    此外，海外宏觀轉空。美聯儲加息、海外銀行業風險擴大，假期海外原油大幅下挫，避險情緒升溫，貴金屬大幅上行。節后首日交易，國內多數大宗商品下行，與這不無關系。盡管不銹鋼管市場預期加息已經到了尾聲，但不意味著不加息就會馬上轉入降息。加息對經濟影響具有滯后效應，至少下半年的加息影響才會逐步顯現。美通脹壓力和供需兩側的支撐，降息步伐不會太快，同樣，衰退也不會是線性衰退，相對會溫和一些。只有等到經濟進入衰退周期，才能開啟降息周期。因此，不銹鋼管市場不宜過早交易美聯儲降息的邏輯。

    總體上，成本下塌、需求不足、海外風險外溢這三個因素，促使不銹鋼管價格繼續下行。臨發稿秦皇島鋼坯出現百元降價，距離去年3400元最低出廠僅半步之遙，但是仍然沒有企穩跡象。且焦炭又傳出第六輪提降傳聞，恐慌+利空因素較多，形勢仍不樂觀，需要繼續做好進一步防控風險的準備。

    不銹鋼管價格預測

    從目前看，不銹鋼管市場總體處于下跌循環之中。五一節后市場對反彈的期望基本落空，且伴隨利空條件不斷增加，不銹鋼管價格繼續向下承壓。從目前看，市場需要解決兩個矛盾，一個是原料端焦煤焦炭、鐵礦和下游鋼鐵間的利潤平衡矛盾，可能會伴隨原料繼續下跌來平抑；另一方面是不銹鋼管本身供需矛盾，仍需鋼廠進一步減產，且延長時間來平抑。不論如何，市場極其脆弱，鋼坯已經出現加速下滑跡象。如果不銹鋼管出現急跌，筑底可能會早一步到來。